半岛·综合体育宝钛股份处三大风口能否续写传奇？本文观点：宝钛股份所处行业前景非常广阔，未来发展不可限量，公司技术水平也属于国际先进。但由于钛金属加工难度极高，成本极高，钛材成品价格昂贵，大面积普及尚需时日。宝钛股份总股本才4亿股，算是中小盘股票，市值尚不到百亿，有上述三大题材之风（国改、军工、3D打印）吹来，应该能有不错的预期。但，归根结底还是要看业绩的提升，这是内因。因此，密切关注营收的增长和海绵钛的价格走势对于把握该股未来的走势会是很好的帮助。

　　钛是一种银白色的金属，外形很像钢铁，但远比钢铁坚硬，“体重”只有铁的一半。在常温下，钛可以安然无恙地“躺”在各种强酸强碱中。就连最凶猛的酸——王水，也不能腐蚀它；熔点比黄金还高出600多摄氏度。钛是制造飞机、坦克、军舰、潜艇不可缺少的金属，在宇宙飞船和导弹中，也大量用钛代替钢铁。随着社会的进步，钛的应用日渐扩大，市场前景广阔。钛的资源也十分丰富，钛的加工性能也较好，因此钛是一种大用之材。钛既是“太空金属”、“海洋金属”“陆地金属”，又是“植入金属”，是“21世纪金属”，更是“战略金属”。钛产业只有60余年的发展史，是处于发展初期的朝阳产业。

　　钛的接丁文名称“Titanium”是希腊神话中的大力神“泰坦”之意。有人将铜、铁、铝分别称为第一、二、三代金属，它们的人，即金属，就是后起之秀--钛了。钛，具有不寻常的综合优点。在航空工业中称霸已久的铝，面对钛只能是自愧弗如了。钛比铝重一些，但比钢轻一倍，而强度和硬度可与钢抗衡，同时又具有良好的可塑性、超凡的韧性、惊人的抗腐蚀性，并在－253℃～500℃的度范围内都能保持高强度，可以说是性能极其优越。当飞机的速度超过音速的2.2倍时，飞机和空气的剧烈摩擦产生的度会超过300℃，铝合金的强度会急剧下降，而钛却泰然自若。难怪美国新式战斗机钛用量达全机重量的90％以上。从20世纪60年代起，钛就成了卫星、火箭、宇宙飞船的重要材料。目前每年用于航天工业的钛已超过千吨。

　　钛有空间金属的美称，同时又兼有深海金属的美名。一般舰船是用钢铁制成的，会因海水腐蚀而锈损。虽然人们想了许多诸如涂上防腐漆之类的办法，还是不能根本解决问题，使得舰船要定期大修。而钛有惊人的抗腐蚀性能。另一方面，海水中深度每增加10米，压力就会增加一个大气压，因此潜水艇的船体材料就要求高强度、耐腐蚀，钛恰好可以从容胜任。钛不仅强度高，且表面有致密的氧化膜，长期在海水中也不会被腐蚀。1977年，前苏联用3500多吨钛建造了当时世界上航行速度最快的核潜艇。美国海军也制成了以钛合金为材料的深海潜艇，能在4500米的深海中航行。

　　总之，在原来使用钢材、铝材的地方，几乎都能用钛取而代之。而一些钢材、铝材难以胜任的地方，钛也能应付自如。故人们称钛为未来的钢铁，21世纪的金属。钛，在地球上的含量并不太少。钛矿分布很广，仅次于铝、铁、钙、钠、钾、镁，而比铜、锡、锰、锌多得多，约占地壳重的0.6％。

　　钛产业链由钛矿开采（钒钛磁铁原料、四氯化钛等）、海绵钛生产、熔铸钛锭、钛材成型（钛板、钛管、钛棒）、钛材应用（航空航天、石油化工、体育休闲等消费领域）和废钛回收等环节构成一个循环体系。从最初的矿石到最后的工业应用要经过很多复杂的工艺技术，特别是在海绵钛生产和钛加工材方面的技术壁垒比较大，因此目前世界上仅有美国、俄罗斯、日本和中国等少数几个国家掌握了钛全流程的工业化生产技术。

　　作为一种战略金属，世界各国对海绵钛生产技术封锁严密半岛·综合体育，我国海绵钛生产技术走的是自主创新的道路。继上世纪80年代成功开发“5吨还原蒸馏联合炉生产海绵钛工艺”及2001年成功开发“8吨炉海绵钛工艺”后半岛·综合体育，遵义钛业集中力量进行技术攻关，“12吨炉海绵钛生产工艺”技术取得成功，并将进行产业化运行阶段。这是目前全球海绵钛生产规模最大的单体设备，标志着我国海绵钛冶炼生产技术已达到世界先进水平。（宝钛股份与遵义钛厂已建立了长达30多年的友好合作关系，公司的海绵钛集中由遵义钛业股份有限责任公司、抚顺金铭钛业有限责任供应）

　　2004-2006年，由于全球海绵钛供应不足，曾一度海绵钛价格上涨到30万元/吨，其利润大约为每吨20万左右，由于巨大的利润驱动，出现了海绵钛投资热，大量的海绵钛企业纷纷投产，导致整个产业链发生连锁反应。一直到现在，海绵钛的价格走势直接决定着钛材的价格。

　　公司是中国最大的以钛为主导产品的稀有金属材料专业化生产、科研基地，中国市场占有率在40%以上，其中高档钛材和军工钛材市场占有率高达80%以上。

　　【“畅行”高端应用领域】公司拥有2400W电子束冷床炉、15t线t快锻机、万吨自由锻以及钛带生产线-TI型二十辊冷轧机等世界一流主体设备，代表了当今国际领先的装备水平。同时，公司采用国际先进水平的技术标准和质量体系，获得通过了美国波音公司、法国宇航公司、空中客车公司、英国罗罗公司、欧洲宇航工业协会和美国 RMI等多家国际知名公司的质量体系和产品认证，囊括了进入世界航空航天等高端应用领域所有的通行证，并成为国际第三方质量见证机构以及分析检测基地。

　　2014年6月，公司合营公司西安宝钛美特法力诺焊管承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊管正式开工生产，从而实现了核电用钛焊管原料国产化，并成为国内首家获得核电钛焊管生产资质的企业。该项目的开工生产使公司成为国内首个实现完整钛焊管产业链的企业，有利于公司产品在核电站、海水淡化、石油化工、煤化工等领域的应用拓展。

　　公司承担国家863计划海洋技术领域“4500米潜水器TC4载人球壳”项目，通过了施工设计评审会的评审并于2014年6月正式开工建造。该项目突破了多项技术难题，实现了多项技术创新。4500米潜水器TC4载人球壳的开工建造，对促进我国深海探测装备研发制造具有非常重要的意义，打破了国外的技术垄断，提升了海洋资源利用水平，对公司拓展海洋应用领域用钛具有里程碑的意义。

　　陕西省人民政府网站消息，陕西省人民政府关于推进混合所有制经济发展的意见（试行）发布，根据意见提出的目标，2014年，完成省属国有企业分类改革，积极推进子公司层面建立混合所有制企业。到2017年，大多数省属国有企业实现股权多元化，国有资产证券化率比2014年提升10%以上。到2020年，国有企业基本建成现代企业制度，混合所有制企业成为市场经济的主要微观主体，国有资产证券化率再提高10%以上。

　　陕西有色金属控股集团为宝钛股份的实际控股人。从陕西有色集团的官网显示，该集团已成为以国有资产运营及产权管理和有色金属资源开发为一体的大型企业集团，拥有权属单位35家，在职职工4万余人。拥有上市公司3家，分别是金钼股份、宝钛股份和宝色股份。2013年实现营业收入964亿元，资产总额达到1131亿元。

　　2014年，陕西有色集团落实陕西省委省政府工业稳增长措施，围绕“十大园区、百万产量、千亿有色”目标，坚持稳中求进，大力实施提质增效战略，出台了一系列有效措施，较好地完成了全年目标任务，在极其困难的情况下，取得了来之不易的经营业绩。全年实现营业收入1102亿元，同比增长13.18%；实现利润15亿元，增长7.87%；生产十种有色金属产品116万吨，增长25.41%。

　　经统计，截止2014年底，金钼股份总资产161.7亿，宝钛股份总资产69.3亿，宝色股份总资产11.4亿，合计242.4亿，占陕西有色集团总资产1131亿元的21.4%，也就是说陕西有色集团的证券化率是21.4%。按照陕西省人民政府关于推进混合所有制经济发展的意见（试行）要求，国有资产证券化率有望在现在的基础上提升20%以上，那么也就是说陕西有色集团的证券化率要提升到40%以上，这就是说需要再拿250亿左右的资产进行证券化。

　　2014年5月，公司与自然人王华明、北京北航先进工业技术研究院、宝鸡市海宝特种金属材料公司共同出资1000万元设立北京增材制造技术研究院，其中，公司以现金出资150万元，占注册资本的15%。开展增材制造技术的研究、开发，以及新材料的研究、开发、生产制造、销售和服务等。公司表示，该合资公司的设立使得公司能够参与增材制造、高端装备的研制和生产，开发3D打印用设备、技术及材料，有利于公司优化和提升复合制造工艺能力，提高和创新产品开发水平。

　　王华明可是大有来头，是国内3D打印五大派系之一，王华明现任北京航空航天大学材料学院教授，航空科学与技术国家实验室（筹）首席科学家、国防科技工业激光增材制造技术研究应用中心主任、大型整体金属构件激光直接制造教育部工程研究中心主任、北京市大型关键金属构件激光直接制造工程技术研究中心主任、教育部创新团队学术带头人。2013年1月18日，王华明教授主持的“飞机钛合金大型复杂整体构件激光成形技术”项目获得代表国家技术领域最高荣誉的国家技术发明一等奖。

　　股东方宝鸡海宝是国内3D打印粉末生产商之一，具有10年球形粉末的生产经验。海宝主要采用等离子旋转电极法进行生产，目前的年销量在十吨左右，主要供应给西工大等研究机构。

　　北京增材制造技术研究院官网显示：公司拥有技术一流、规模雄厚的增材制造用专业新材料研发、生产基地，基地所生产的钛基合金、高温合金、钴基合金、钒基合金、铁基合金、金属铍及铍合金等粉末材料，其粒度介于30微米至2000微米之间，不仅满足公司增材制造研发、生产需求，而且远销国内外市场，用于激光立体成形技术、热压成形技术以及粉末冶金领域。基地是钛加工材国家标准和标的主要制订者，可以按照对应的标准生产国际上所有牌号的钛系列各种加工材、复合材和钛设备。掌握了EB炉熔炼技术，钛合金熔炼用中间合金制备技术，航空用TC4薄板包覆叠轧技术，带筋管、螺旋管等异型管制备技术、钛合金型材制备技术、大型钛合金锻件锻造技术、钛焊管技术等多项具有独立自主知识产权的核心技术。基地产品广泛应用于航空、航天、石油、冶金、制盐、制碱、海洋研究、舰船、体育、休闲及其他领域。在航天、航空等军工市场占有率达到90%以上，基地的钛合金产品被公认为国际航空领域极具竞争力的产品，通过了法国宇航公司、美国波音公司麦道分部、英国罗-罗公司、美国BE.GOODRICH（飞机起落架）公司、法国FORTECH（锻造）和SNECMA公司的质量认证体系和部分产品认证。产品可按照ASTM、AMS、JIS、ASME、DMS、ΓCT等标准生产，也可以根据用户的特殊要求组织生产。

　　从上面的表格可以看出，从2004年开始公司高速发展，到2007年达到顶点。营收从3.8亿增长到2007年度23.2亿，净利润从2003年0.8亿，增长到2007年的6亿。从历史股价图也可以看出来，除权价从2004年的1.2元，暴涨到2007年最高价87.4元，4年时间涨幅84倍。

　　然后，从2008年一直到今天一落千丈。虽然钛产品产销量逐年递增，但营收始终在24亿左右徘徊不前，净利润更是连续几年都不到2000万。为什么呢？翻开历年的年报中都充斥着这样一段话：钛材市场需求下降、产能过剩、竞争加剧、成本上升，公司主导产品钛材价格持续在低位徘徊，毛利率降低，盈利空间缩小。

　　从上表我们可以看出，海绵钛的价格在2014年3月份达到最低的4.3万元/吨，钛材也达到最低的12万元/吨。而戏剧性的是宝钛股份的股价也在当时达到最低的11.12元，随着海绵钛价格的上扬至2015年初的5万多，宝钛股份的股价也随之上涨半岛·综合体育。但钛材的价格却没有明显变化，这就解释了宝钛股份的业绩为什么如此低迷了。

　　所以，投资宝钛股份，我们就需要密切关注海绵钛的价格，这应该是一个重要参考。另外，在2013年7月份，宝钛股份在天津渤海商品交易所推出宝钛钛材现货挂牌贸易，我们也可以关注宝钛钛材的价格趋势。

　　本文观点：宝钛股份所处行业前景非常广阔，未来发展不可限量，公司技术水平也属于国际先进。但由于钛金属加工难度极高，成本极高，钛材成品价格昂贵，大面积普及尚需时日。宝钛股份总股本才4亿股，算是中小盘股票，市值尚不到百亿，有上述三大题材之风（国改、军工、3D打印）吹来，应该能有不错的预期。但，归根结底还是要看业绩的提升，这是内因。因此，密切关注营收的增长和海绵钛的价格走势对于把握该股未来的走势会是很好的帮助。

　　2.军工：关键还是航空，飞机钛合金用量呈上升趋势已是正在执行的定论，国产民机战机落后国外，平均民机钛合金用量0-10%，国外0-15%，战机国内5-15%，而欧美现役高端战机钛合金及钛铝合金用量超过50%，航空的发展必然带来军用钛合金需求猛增，军口钛合金需求必然大增。

　　3.未来需求及3D打印：钛合金的特性导致他在军民领域现在都有极大的需求，军用体现在航空领域，民用则遍及各行各业，钛的应用范围与高温合金相比有极大优势，因此经过改革成功后的钛合金企业将站在新兴产业的大风口上。